21世纪经济报道记者申俊瀚、实习生李晓娜北京报道
近年来，政府引导基金正在成为股权投资市场不可忽视的投资主力。投资数据显示，截至2023年三季度，政府引导基金已超过1500只，规模已达近3万亿元。
随着基金投资模式在全国的普及，形成了苏州模式、合肥模式等典型代表。 2023年，安徽、江西、上海、广州、重庆、杭州等多省市宣布设立千亿元政府投资基金，进一步优化整合地方资源，支持地方特色产业集群发展通过基金集群。
在振兴地方经济、促进地方产业升级方面，基金投资模式有哪些优势和局限性？在跨地区基金投资竞争日趋激烈的情况下，地方政府参与竞争、突破竞争的关键是什么？石家庄当地的产业特色是什么，如何通过股权投资促进当地产业的发展？近日，在2023石家庄产业投融资资本峰会暨石家庄资本市场投资咨询委员会成立大会上，多位嘉宾就此事进行了热烈讨论。
基金投资模式对本土专业水平提出更高要求
目前，股权投资机构与政府引导基金的关系日益密切，国有资产已成为我国私募股权投资领域的支柱。在此背景下，中国股权投资也被赋予产业培育的新使命。
国科嘉和高级合伙人卢嘉庆认为，利用基金投资和股权投资模式推动地方产业结构调整，优点和缺点都很明显。从优势角度看，地方政府需要培育和发展本地产业，股权投资是为数不多的方式之一。同时，产业链上的优秀企业数量有限，现在正是各地抢抓时间窗口、比拼产业升级调整速度的时候。
缺点主要体现在两个方面。首先，对地方管理机构的专业性提出了挑战。如果管理团队不够专业，很容易给项目估值过高而最终一无所获。其次，从杠杆率来看，如果地方顶层产业规划不够聚焦，手头资金很难充分发挥杠杆作用。
彬富资本成立于2016年，拥有与多地地方政府引导基金合作的经验。其创始合伙人朱健也指出，随着基金投资席卷全国，一些行业乱象值得注意。例如，一些政府引导基金提供的估值明显偏离公司正常价值，这可能对企业和政府投资者都不利。
还有一些公司为了迎合政府吸引资金的政策，进行了“拆散”，将公司拆分为总部、研发、销售、客服等不同实体。各单位与当地政府协商落实扶持政策。从公司治理管理成本的角度来看，这或许不是一个好现象。
“对石家庄来说，现阶段要做基金中的基金，重要的不是追求管理规模的大小、行业覆盖的广度、政策的激进程度，而是要找到一个合作伙伴，更符合当地产业发展因素。”朱健推荐说。
联创资本管理合伙人康辉表示，当前形势下，政府引导基金对政府专业性提出了更高的要求，这反过来也在推动GP专业性的加强、深耕和聚焦。同时，他认为，挖掘和调动产业资本的积极性是政府引导资金的最大目的之一。
“产业资本最好依托当地的产业龙头，所以我们目前更倾向于与产业进行深度合作并提供服务，这样才能达到产业发展和政府资金效率的目标，并且市场化资金也容易引入。”康辉说。
石家庄聚焦5大千亿产业集群，形成独特产业优势
“当前环境下，地方政府如果没有差异化特色，很难参与竞争。需要更好地挖掘当地的产业优势、人才优势、资金优势，根据自身情况进行战略布局。”特征。”元和厚望合伙人佘立斌表示。
21世纪经济报道记者注意到，石家庄已形成一定的产业特色。近年来，石家庄市正在加快打造电子信息、生物医药、现代食品、商贸物流、装备制造等五个千亿级新一代产业集群。
其中，新一代电子信息和生物医药两大产业将率先突破千亿元。生物医药领域，当地聚集石药集团、华药集团、以岭药业、石家庄四药集团、三维药业等龙头企业。在新一代电子信息领域，也有普星电子、通和电子等本土知名企业。同时，石家庄围绕主导产业发展设立了总规模200亿元的“石家庄市主导产业发展基金”，每年设立10亿元的主导产业专项资金。
“全国很多母基金、引导基金都提出了500亿、1000亿的基金规模，但实际金额可能没有那么多。石家庄并没有大肆宣扬规模，给人一种踏实的感觉。”同时，石家庄虽然发展股权投资基金较晚，但仍具有后发优势，可以借鉴其他城市的好经验，避免一些不足。”活动现场，一位投资者感慨道。记者。
不少投资者还提出了促进石家庄当地产业发展的投资建议。对于生物医药行业的投资和发展，康辉表示，首先，创新药物领域目前正处于低谷。这是否也意味着这是一个值得抄底或取得领先的时期？地方政府需要从战略高度进行深入研判；其次，石家庄有发展生物医药产业的基因和基础。如何整合细分行业龙头企业的力量，是需要考虑的问题；第三，行业细节分行领导对基金发展模式的理解仍有待加强。
朱健认为，基金管理人在推动当地产业发展方面可能只发挥很小的作用。除了基金投资外，政府还可以根据行业特点进行针对性帮助，如提供公共研究服务平台、引进下游应用产业、提供交通物流帮助等，这将更有利于吸引优质企业和企业。在当地积累了独特的比较优势。 。
“创投需要一个生态，不仅需要基金管理人，还需要投资顾问、孵化器、硬件载体等。希望石家庄能够重视整个生态的建设，做到筑巢引资的效果凤凰会更好。”他解释道。